O objetivo do artigo é analisar os determinantes do investimento para uma amostra com 334 empresas no Brasil para o período de 1998 a 2000. As empresas foram selecionadas segundo o critério de liquidez acionário através do índice de negociabilidade de 1998 da Bolsa de Valores de São Paulo, que aponta o grau de liquidez das ações. Com isso, procuramos contribuir para o entendimento do financiamento das empresas no Brasil em condições de instabilidade macroeconômica.

This paper analyzes the determinants of investment for a sample of 334 companies in Brazil for the period from 1998 to 2000. The sample was selected according to the criteria of liquidity, based on 1998 Sao Paulo Stock Exchange equity index of merchantability, which indicates the degree of liquidity of shares. We seek to contribute to the understanding of corporate finance in Brazil under conditions of macroeconomic instability.

RESUMO Este artigo fornece uma visão geral dos estudos empíricos sobre padrões de financiamento corporativo e comportamento de investimento da empresa. Em um mundo sem atrito, o teorema de Modigliani-Miller é válido, assim como a teoria do investimento neoclássico. No entanto, na presença de imperfeições resultantes de assimetrias de informação, o financiamento interno costuma ser menos oneroso do que o financiamento externo. O objetivo deste artigo é mostrar como os estudos empíricos examinaram o papel das restrições financeiras e o comportamento do investimento da empresa.

ABSTRACT This paper provides an overview of the empirical studies on corporate financing patterns and firm’s investment behavior. In a frictionless world the Modigliani-Miller theorem holds as well as the neoclassical investment theory. However, in presence of imperfections resulting from information asymmetries internal finance is often less costly than external finance. The goal in this article is to show how empirical studies have examined the role of financial constraints and firm’s investment behavior.